Минфин вновь вернулся к идее занять у населения через специальные ОФЗ и обещает, что появятся они уже до конца текущего года. Партнером по проекту чиновники выбрали Сбербанк. По мнению экспертов, идея неплоха, но в скорый старт программы, которую необходимо активно продвигать среди граждан и учесть «массу нюансов», они не верят.

До конца года Минфин планирует разместить облигации федерального займа (ОФЗ) для населения, сообщил замминистра финансов Сергей Сторчак. При подготовке выпуска министерство работает в основном со Сбербанком, уточнил чиновник.

«Пока не определены параметры выпуска облигаций, важнейший элемент — доходность этого инструмента, насколько он будет конкурентен,— признал в разговоре «Ъ» господин Сторчак.— Планируется выпустить бумаги до конца 2016 года, но «любой ценой» реализовывать это мы не будем».

Он добавил, что планируемая сумма выпуска ОФЗ для населения на уровне порядка 20 млрд руб. не учтена в дополнительных 200 млрд руб. внутренних заимствований в рамках недавно принятых Госдумой поправок к федеральному бюджету 2016 года.

Граждане могут приобрести ОФЗ и сейчас, однако не все знают о такой возможности и операция эта далеко не простая.

«Необходимо заключить с банком или брокером брокерский договор, да также депозитарный договор, которые могут быть малопонятны среднестатистическому россиянину»,— поясняет гендиректор «Открытие Брокер» Юрий Минцев.

Сумма инвестиций при этом не ограничена, номинальная стоимость одной облигации — 1 тыс. руб., хотя брокеры предпочитают работать с крупными суммами — сотнями тысяч рублей.

Граждане неактивно инвестируют в ОФЗ, поскольку не понимают этот продукт, их доля в совокупном объеме ОФЗ, обращающихся на рынке,— мизерна, отмечает аналитик ИК «Алор брокер» Кирилл Яковенко.

По словам Сергея Сторчака, вопрос с доходностью облигаций, в том числе как она будет устанавливаться — рынком или будет фиксированной и привязана к ставке рефинансирования ЦБ, пока не решен. По словам старшего аналитика по облигациям ИК «Атон» Якова Яковлева, розничные покупатели будут сравнивать инструмент с традиционным банковским депозитом — ОФЗ для населения могут найти спрос, если будет предложена премия к ставке депозитов в крупных банках.
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым вкладам в десяти банках, привлекающих наибольший объем депозитов физлиц, по итогам второй декады ноября составила 8,67%. Сейчас доходность стандартных ОФЗ — 8-9%.
Важное значение играет и ряд других параметров.
«Срок обращения должен быть сопоставимым со сроками банковских вкладов — вряд ли розничных покупателей заинтересует бумага сроком обращения более трех лет,— продолжает Яков Яковлев.
— Важным параметром будет возможность продать бумагу или предъявить ее к выкупу до конца срока обращения.
Кроме того, инвестор должен быть защищен от рисков рыночной переоценки, которой подвержены инвесторы в ОФЗ».
Планируется, что ОФЗ для населения не будут иметь вторичного обращения на рынке, но их можно будет предъявить к выкупу Минфину до наступления срока погашения, по истечении определенного минимального срока владения, данный срок пока не определен.
Кроме того, ОФЗ для населения должны иметь документарную форму.

«Для большинства граждан важно, чтобы ценную бумагу можно было потрогать,— уверен главный экономист компании «ПФ-Капитал» Евгений Надоршин.— Однако документарные ОФЗ будут неудобны и невыгодны самому Сбербанку, поскольку даже физически развезти документы по 17,5 тыс. отделений Сбербанка — труд титанический».

Сама по себе идея ОФЗ для населения не нова. Многие помнят облигации со времен СССР. Есть негативные воспоминания о «пирамиде» 1998 года. На 1 января 1998 года общий объем по номиналу находящихся в обращении Государственных краткосрочных облигаций (ГКО) составлял 272,6 трлн руб., они были весьма востребованы населением. На тот момент рынок ГКО стал основным источником финансирования дефицита российского бюджета. Но грянул кризис, и в итоге государство погасило облигации полностью лишь физлицам и немногочисленным паевым фондам, остальные получили менее 30% от номинала бумаг.

В Сбербанке новый продукт не комментируют. Один из собеседников (сотрудник Сбера) сильно сомневается, что ОФЗ для населения появятся в ближайшее время.

«Желание Минфина привлечь население вполне понятно: с одной стороны, он разгрузит рынок ОФЗ, а с другой — получит доступ напрямую к финансированию от населения. Но, на сегодня нет спроса, так как нет продукта. И для возникновения спроса необходима масштабная работа по его продвижению в течение нескольких лет»,— уверен он.